肺腑之言:关于社会融资渠道的念想

做融资一点时间了,接触了不少企业,其中政府、地产比较多,也算是积累了一些经验,感受五味杂陈。不管别人是怎样说,先练好内功是最主要的。
  财富成都智库力荐(作者:二萌吃到饱, 金融第一教室)做融资一点时间了,接触了不少企业,其中政府、地产比较多,也算是积累了一些经验,感受五味杂陈。不管别人是怎样说,先练好内功是最主要的。

  现在中国整个社会融资还是很活跃,看得不多,感觉风险基本可控。这一切都是基于未来宏观经济不要发生大的突发事件。(貌似有传王菲两次结婚都正处于A股底部,现在天后又单身了,所以是否预示未来底部风险陡然加大==)投资政府平台能够规避非系统风险

  接触到的信息显示,地方政府债务审计基本结束,总理都说基本可控了。当然中间的猫腻不用多提。就信托融资来说,虽然很多业务口子已经被堵死,但政府企业仍然是大家偏爱的对象。说白了,如果是单纯的工商企业,受到自身经营、行业景气度影响相当大,而政府的融资平台,只要这个地区宏观经济稳定,税收稳定,还款基本不会有问题。再直白一点,政府平台相当于做了多元化的组合,基本只剩下了系统性风险。
  金融机构赚钱靠两点:1、赚风险的钱,2、赚牌照的钱。

  第一点很好理解,虽然6月以来,市场对流动性状况十分敏感。但就现阶段看来,钱真的是不缺的。银行、资金池等都可以理直气壮地说“钱我们有的是,但是!必须有兜底方!”兜底是什么?对一般企业来讲是准入银行的保函,对房地产企业是四大AMC。

  这基本是很多融资项目的阿格硫斯之踵,因为兜底方也不是没有,但他们胃口实在是大。举个例子,一个前50强的地产企业项目公司融资2年期,成本例如是12%左右,AMC就要吃掉5%以上。这样银行的资金成本就对不上了。如果还要走其他机构通道的话,这基本没戏。至于银行保函啥的更不用想,如果保函都能出,银行自己就放贷了,哪还有大头被别人赚走的道理?至于担保机构,只能说逆向选择情况严重。

  兜底方赚的就是风险的钱。保障一是靠分散化,二是靠有人撑腰。

  有一种叫做结构化信托产品之前很红火,由实力雄厚的母公司或AMC来劣后。感谢党中央稳增长的决心,从以往的经验来看,劣后方赚了名又赚了利,利润大到有时吓人一跳(所以买成长型企业优先股就是个脑残的行为)。

  牌照赚钱也好理解,基金子公司暂还不能发单一理财,总要搞个伪集合出来。券商资管也要走个信托通道。至于其他被盘活了的资金,去找银行做委贷吧。不过信托通道类业务现在也出现瓶颈,通道业务的风险暴露,大家都做的很谨慎。

  好吧,我承认牌照就是个很神奇的东西,牌照本质是什么?说白了就是你爸爸是谁。再举个例子,银行、信托融资为何会受到如此大的波折,因为他们是银监在管,银监也许不是最严厉的爸爸,但至少是个精明且经验丰富的爸爸。(别忘银监还搞了个融资平台名单,直接限死政府实力最强的平台公司的融资)基本没有企业在长期借款等科目上做文章,因为征信系统一目了然。而银行和信托融资基本都是进征信的,现在信托大大小小的项目都要从银监会走一圈,特别是上海银监,很多有去无回。这就像你有张信用卡,主卡在你爸手中,想偷偷摸摸刷一笔都难逃法眼。着实让人不爽。

  这个时候邻居家的金融租赁公司横空出世,人家爸爸是商务部,不进征信系统吼吼吼。牌照就是个很神奇的东西,于是融资租赁这个小金库逐渐壮大。下面再具体解析。

  各层次融资渠道的感悟

  1、股权类:不想上市的士兵当不了将军

  1)公募上市

  我有一个梦想,长大一定要上市!这是每一小伙伴小学作文都会有的桥段。按照中国合伙人的说法,只有当你敲钟的那一刻,世界才会对你刮目相看;每一个女汉子,就算她真的纯爷们,都会有三个字母让其脸红心跳,那就是IPO。IPO,投行,大摩,年薪百万,不用睡觉的国际精英。这是我们的时代偶像。不过前年去考研班讲课时,下面学生听到投行,全部水汪汪的星星眼一闪一闪亮晶晶。今年上课时问,你们这届不再有什么人考研是为了以后去投行的吧,下面一片乌云笼罩,连个抬头搭理我的人都没了。哎!世事无常咯。

  之前去工商局搞一个公司的工商存档打印,花了¥150给了我简单两张纸,然后告诉我人家要IPO的,全部工商打印估计要上千页呢,打印费都吓死人了呢。

  只在券商做过小行研的默默滚走。

  不得不再插一句新三板,一个师兄说他基本没看到过质量好的小企业(他眼界太高)。反正这个市场还有待完善。

  2)私募股权基金

  去年有个很火的词叫做全民PE,当时实习时大老板讲VC和PE的区别及投资思路到现在还记得。就是在那个时候,知道了沈南鹏,了解了徐小平,还认识了薛蛮子。。。

  后来看讲黑石的书叫做《King ofCapital》,觉得中国的PE还是蛮苦逼的一个行业。只是看那些天使们的故事,觉得这个事情是真的在帮忙,至少还是很有意义的一个行业。

  一个姑娘找一个二十出头的毛小伙,啥都没有,天天搞一个小破自行车屁颠屁颠载着。觉得也许这就一辈子了,风险当然很大,万一看走眼,此男渣了呢。而如果找一个已经事业有成的中年大叔,至少还有点保障,只是真爱不真爱的自己掂量。(当年江==青受审,大喊“当年主嗯席最艰难困苦的时候是谁陪在身边,还不是我!”囧了)敢于选择成长股的漂亮姑娘都是值得尊敬的。

  2、债权类:银行是大佬

  1)银行

  那天在闲着没事算房贷,朋友问分期20年也太久了吧。我一直信奉一句话“银行的钱,能借多少借多少,能借多久借多久”,好像是一个台湾教授说的,他的论据很简单,万一哪天台北地震,房子塌了,总要找银行垫背才行。。。

  不过,只有那些有头有脸的人物和公司才能借到钱大家都懂,所以请去银行借钱吧!春秋航空还没有上市,据说当家人连理财产品都不买,天天守着一堆现金。金融危机最严重时,每天8架空载客机,每天800万损失,靠着这现金流,硬是撑了几个月(鼓掌!)利差空间缩小,银行日子不好过了?反正我只看到眼前的情况是,银行仍是绝对的大佬,钱、渠道、项目、声望……关于银行业有两句话要了解:1、对公业务是吃饭的,零售业务是吃肉的;2、银行四大业务群,贷、票、证、函。贷是做规模的,票证函是做利润的。

  银行授信常规模较小,有授信没钱,有钱没授信,有授信有钱放款找行长,这些恶心的事情层出不穷。分行、支行为了冲存款,制定了极为苛刻的提款条件、保证金条件。所以银行这个钱,还真不是一般人能享用的。

  银行的风险问题,关于信用、保证、质押、抵押担保的增信问题,雪球上一篇文章写得很受益http://xueqiu.com/7867630065/24448066感谢!@小生庄前一阵子看了网络小说“同业鸦片”,看完后觉得我们努力了那么多,就是发产品给银行人家同业们搞着玩的。你看看银行间债市嘿嘿,再去看看交易所债市呜呜。

  2)债券市场

  记得我当年大学毕业时,吴晓灵说中国未来要大力发展债券市场,当时像是狼狗嗅到猎物一样牢牢记住这句话,后来在台湾被一个国外金融博士归来,曾华尔街就职的美女老师讲伤了,即使周围一度所有人都去做债做固收,仍发誓我这一辈子都与其彻底无缘。

  不过和周围搞债券的朋友聊天倒是挺有意思的,他们之前抱怨地方债和企业债乌烟瘴气,不像IPO高大上。

  我擦,苦逼的信托找一个发债主体做担保,就像是抱住了一条大象腿一样死死不放手。那些身在福中不知福的人呐。

  3)信托

  信托的争议很多,快速发展、刚性兑付都是争议热点。XX信托做房地产做很大,人家说就是和政府对赌。与天斗与人斗,其乐无穷。(突然好敬佩他们的勇气,因为这个市场上充满了畏手畏脚,一点风险都不想承担的吃白饭者,不过我是风险规避者!)有朋友问信托业风险大吗?大。有前途吗?有。风险更多还是机会更多?你猜!

  4)资管资金,基金子公司、券商自营,其他金融机构资金一句话“找人兜底”。两句话“钱多人傻要抵押”据了解,装傻成分比较大。

  5)融资租赁

  金融租赁公司分为好几个派别,银行系,外资系啪啦啪啦。对于政府融资来说,优势在于能盘活管网这一块银行不要做抵押的资产,经营性物业还不用打折(鼓掌!)。一般是售后回租的形式,只要资产质量有保障,每年现金流稳定,发债主体做担保就OK。

  银行系的金融租赁很多钱来自于银行同业借款等,又是人家自家人去玩,在航空租赁这一块优势巨大,利润巨大。商务部系会有些外资股东成分,对某些敏感行业是没有准入的,除了股东注资,大部分是银行借款(银行是大佬!)大约我能了解到的就这么多,毕竟才疏学浅,还没断奶就不硬装大人了。

  本文仅代表作者个人观点,由财富成都智库熊云波分享。
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