摘要：2012年全年固定资产投资增长有望达20.7%。由于新领导班子上任后，一般会出台一些刺激增长的政策，我们预计2013年第一季度会见证固定资产投资增长显著回弹。

银行家观察：（特约作者 梁兆基）中国第四季GDP增长年比达7.9％，使2012年全年GDP增速为7.8％，超出政府的7.5%目标值。

得益于出口复苏和固定资产投资增长，中国GDP增长势头在第四季度显著加速。第四季度出口和进口分别增长了9.4%和2.8%，第三季度则分别增长了4.4%和1.4%。

去年由于全球经济增长普遍疲软，贸易交易明显受到抑制，2012年出口和进口分别仅增长了7.9%和4.3%，而相比之下，2011年则增长了20.3%和24.9%。进口增长疲软导致2012年的贸易顺差从之前一年的1550亿美元飙升至2310亿美元。今年，由于美国和亚洲经济表现有望好转，出口增长率有望达两位数。

消费在GDP的占比，相比贸易更加稳定。中国的个人消费鲜受外部波动影响。尽管全球经济环境不景气，但2012年国内名义零售额依然增长了15%，2011年则为18%。展望未来，预计2013年在消费情绪整体好转的情况下，名义零售增长将至少达到16%。

与此同时，自9月份起，随着项目审批加速，国内固定资产投资增长也明显加快。2012年全年固定资产投资增长有望达20.7%。由于新领导班子上任后，一般会出台一些刺激增长的政策，我们预计2013年第一季度会见证固定资产投资增长显著回弹。

此外，中国加速城镇化进程的战略也要求更多的基础设施投资。已有迹象显示，固定资产投资中的非交通基础设施投资已经显现增长，这其中包括水利工程，电力，燃气及水的生产等。另一方面，由于中央政府坚持对房地产行业的严格调控，2013年房地产固定资产投资预计将保持稳定（2012E：22.0%）。

新任领导班子今年很可能会继续实行严谨审慎的货币政策，因为降息很可能刺激房地产价格上涨，去年6月和7月就出现了这样的情况。另外，通胀预期预计将继续保持高位。最新的12月份CPI数据达2.5%，已是个警示信号。

成都频道特约作者简介：梁兆基，星展银行大中华区高级经济师。本文仅代表作者个人观点。（编辑 付道金）