3300亿

2019年9月,估值一度超470亿美元(约合人民币3320亿元)的“独角兽”:WeWork,突然变得“一文不值”。
  财富成都创业交流:有金钱的地方,就会有泡沫。但,泡沫终会有破灭的一天。
  来源:全景财经(ID:p5w2012)
  作者:全小景
  2019年9月,估值一度超470亿美元(约合人民币3320亿元)的“独角兽”:WeWork,突然变得“一文不值”。
  而这一切,都要从WeWork启动IPO说起。2019年8月,WeWork以470亿美元的估值,向美国证券交易委员会提交IPO招股书,却惨遭“打脸”:
  报价从470亿美元开始,一路跌倒250亿美元、170亿美元、120亿美元……腰斩再腰斩。
  一旦上市,几乎所有一级市场的投资人将“血本无归”,最终WeWork在10月6号无奈撤回招股书,搁浅IPO的计划。
  暴跌情绪泛滥,10月10日,福布斯更是将WeWork的最新估值调低至28亿美元(约合人民币198亿元)。
  一级市场吹起来的3300亿泡沫,在二级市场的门口突然破灭,可谓是2019年最悲惨的IPO。
  01
  2019年全球最悲惨的IPO
  第一块多米勒骨牌倒下之时,便是崩盘的开始。

  WeWork 的估值暴跌、IPO梦破灭,损失最惨重的无疑是大股东:孙正义旗下的软银集团。截止到IPO前夕,软银集团在WeWork投下的赌注超过106.5亿美元, 持股比例约为29%。

  就一年前,软银愿景基金的负责人曾扬言预测,WeWork的估值未来几年内会达到1000亿美金。可见,当时一级市场的投资机构们有多么乐观、疯狂。
  却不料在IPO时惨遭滑铁卢,若以福布斯给出的28亿估值计算,软银集团在WeWork的投资将缩水98亿美元,浮亏比例高达92%。
  而更为严峻的事实是,孙正义对WeWork的耐心或许所剩无几。据媒体报道,在IPO搁浅后不久,软银集团在董事会中罢免了WeWork的创始人兼CEO亚当·诺依曼,并将上市计划延迟到年底。
  同时,WeWork将启动2000人左右的裁员计划,占公司总人数的比例高达16%。
  CEO被罢免、大幅裁员,显然无法挽救迫切需要资金的WeWork。10月12日,据海外媒体报道,如果WeWork无法获得新的融资,公司资金即将在2019年11月耗尽,资金链岌岌可危。
  出于对公司资金链的担忧,9月中旬以来,WeWork的债券价格已经显著下跌。
  为了避免资金链断裂,WeWork正在试图关闭其在纽约曼哈顿的私立学校WeGrow。此外,WeWork正在与以摩根大通进行谈判,尝试债务融资50亿美元。
  稍有不慎,这只估值曾一度超3000亿元的美国“独角兽”,将一文不值。
  02
  WeWork,共享空间的“独角兽”
  2010年,亚当·诺依曼、米格尔·麦凯维在纽约创建WeWork。
  当时的美国,刚刚经历次贷危机的“洗劫”,经济仍没有明显复苏,失业率仍然高达8%,大量中小公司倒闭,曼哈顿上的写字楼大量闲置。
  WeWork便尝试以低价格接手一栋大楼里的空置房间,将其分隔成中小型办公室,租给中小型创业公司,为初创企业提供了一个无门槛办公室。
  可见,WeWork的模式非常简单,与中国的“二房东”非常类似。在市场上找到房产,整套长租下来,然后改造成共享办公空间,以更高的价格租给初创公司。
  据WeWork的招股书显示,其营收主要来自于:租金差价(提高商业办公楼到使用率)、日常服务费(餐茶场租服务外包返点等)、投融资变现、政府额外补贴等。
  其中,租金差价贡献绝大部分营收,2018年租金收入近20亿美元,而非租赁业务仅有1000万美金。
  凭借着“二房东”的模式,WeWork在短短八年时间,从一级市场融资超过120亿美元,迅速全球扩张,在全球29个国家拥有528个运营场地,52万企业会员,估值一度高达470亿美元,成为全球估值最高的共享空间领域的“独角兽”。
  而WeWork在融资时,给投资人讲述的故事是:
  Uber改变了人们出行习惯,亚马逊改变了人们购物的习惯……WeWork将改变商业地产的玩法,颠覆人们办公的习惯。
  03
  疯狂烧钱,3年巨亏300亿
  随着业务规模在全球的疯狂扩张,WeWork的营收规模增长得非常迅速。
  但,残酷的现实是,与多数共享经济公司类似,营收的持续增长来源于背后门店不断扩张带来的亏损。WeWork从未实现盈利,且亏损金额越来越大。
  近3年半的时间,WeWork累计亏掉了42亿美元(约合人民币近300亿元)。同时,意味着WeWork每创造一美元收入,就要亏损约一美元,基本上属于“赔本赚吆喝”的状态。或许正是因为持续、巨额的亏损,吓退了IPO报价机构们。
  为了打消投资者的顾虑,孙正义曾在一次采访中表示,10年之内,WeWork将“实现可观的盈利”。但数据显示,孙正义的预测显得非常无力。
  据招股书显示,WeWork最大的成本是空间运营支出,其中绝大部分正是租赁费用,公司一般与房东签订10至15年的租赁合同,将租赁费用分摊到每期财报的费用之中。
  公司的2016-2018年的空间运营支出分别为4.3亿美元,8.1亿美元、15亿美元,占总营收的比例为99%,92%和83%。虽然有下降的趋势,但仍然占了营收80%以上。
  这是一种非常危险的商业模式,具有相当高的租赁风险。因为签订合约之后在未来数年公司承诺支付数十亿美元,但却不能保证未来经济情况保持良好,且无法保证有足够的中小初创企业入驻。
  WeWork之所以这么受租客的欢迎是因为灵活性,会员可以随时离开,也可以随时入住。一旦美国经济不景气,创业环境恶化,WeWork将暴露在巨大的风险之中。
  截至2019年6月 ,WeWork仍有高达470亿美元的租金承诺,将在未来5至10年内支付。
  由此可见,与Uber、亚马逊不同的是,WeWork的共享模式,非常依赖于资金,重资产属性极强,且大举扩张必然带来巨额的租金成本,一旦融资受阻,资金链便岌岌可危,甚至发生违约风险。
  04
  资本吹起来的“大泡沫”?
  巨额的资金消耗,也决定了WeWork的成长史,就是一路融资的过程:
  2016年3月,联想控股和弘毅资本牵头的A轮融资,WeWork估值达到160亿美元;
  2017年12月,软银集团以200亿美元的估值,投资WeWork 44亿美元;
  2018年7月,WeWork再次获得由挚信资本、淡马锡控股、软银集团、软银愿景基金、弘毅投资领投的共计5亿美元B轮融资;
  2018年11月,WeWork从日本软银集团公司获得30亿美元的新增投资,估值飙升至470亿美元。
  短短2年时间,WeWork的估值飙升了194%,可见一级市场之疯狂。而与WeWork类似的共享空间服务商IWG,成立已有30年,并在全球拥有5000万平方英尺的空间、会员数量超过250万,均碾压WeWork,而其估值仅有37亿美元。
  而这也成为了WeWork在IPO路演时,被众多机构下调报价的依据。
  摩根士丹利称,WeWork上市的失败标志着一个时代的结束:“为没有实现盈利的互联网企业,提供慷慨资金的日子已经结束了。”
  05
  共享经济,将何去何从?
  在最近一波移动互联网浪潮中,共享经济或许是最热的概念之一。
  每一家互联网企业,都在不断地追求规模、用户数、营收,却将净利润抛之脑后,而一级市场的机构们,不断为这些连续亏损的企业输血,造就了一个个“庞然大物”。
  然而,二级市场正在撕掉共享经济企业的“遮羞布”。2019年上市的2家“独角兽”:Uber、Lyft(福来车)不断被投资者抛售,分别暴跌超33%,55%。
  而WeWork则更是“出师未捷身先死”,上市前夕,估值便被两度腰斩,从470亿美元被砍至120亿美元。意味着,一旦上市,2016年之后,介入的机构们将全部陷入“亏损”。
  而同样的故事,在中国也在发生。优客工场、氪空间、SOHO 3Q、梦想加空间、纳什空间……一大批模仿WeWork模式的创业公司在中国迅速崛起。据《2018年中国联合办公活力指数报告》显示,截至2018年第三季度,中国联合办公平台数超过300家
  仅2017年一年,中国共享空间企业在国内的融资额就超过400亿元。更为夸张的是,2015年创办的优客工场,在短短4年时间便完成了19轮、超40亿元的融资。
  现如今,WeWork的IPO梦碎,给了中国共享空间的玩家们敲响了一记警钟:稳定的盈利模式、持续的现金流可能更重要。
您可能还感兴趣的文章

参与讨论,请先登录| 注册

新浪微博快速登录腾讯QQ快速登录

文明上网,理性评论 | 欢迎您,
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明财富成都立场。 
最大支持255个中英文字符 
全部评论() 最新评论
官方微信
微信扫描二维码
获得每日精选资讯
官方微博

更多>>最新资讯
内讧,比特大陆“权变”真相起底…
内讧,比特大陆“权变”真相起底

创始人内讧一决生死,比特大陆“权变”真相起底

制造业老板自述:我连500万都…
3300亿
如何掏空一家民营企业?
起底华泰汽车债务链
黑榜:274家地产商宣告破产,…
更多>>热门资讯
博客网的倒掉:又一个十亿美金的…
博客网的倒掉:又一个十亿美金的教训

书生造反,十年未成。在很多人看来,方兴东未能最终成就惊世伟业,博客网成为一个10亿美金的教训,很大程…

鞋业电商“太美”:如何从巅峰走…
屌丝创业失败:主要问题是不懂市…
硅谷屡败屡战创业者为何选择轻生…
江南春O2O媒体帝国梦的探梦之…
家居建材连锁巨头东方家园缘何早…
推荐服务Recommend Service
深入财富成都
理财
干货
股市
众筹
资金
黄金白银
原油
投资
北改
项目融资
土地拍卖
产权交易
政府招商
金温江
创业
交流站
案例
人物
故事
孵化器
融媒体
快报
力荐
展会
专栏
奢华人生
热点话题
读图
TA说
分享
财富论坛
最新动态
关注500强
官方发布
天府新区
天府快讯
政策
组团
会员服务
app开发
智慧社区
推荐服务
合作伙伴
帮助中心
关于我们
RSS订阅
网站地图
加入我们
寻求合作
寻求报道
常见问题解答
投资项目库快捷导航
[{"url":"http:\/\/www.chengduvip.cn\/","img":"http:\/\/www.chengduvip.cn\/data\/upload\/photo\/Banner\/2018\/02\/b\/5a8e816b9838a.png"}]