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11月18日，光刻材料龙头恒坤新材（688727.SH）登陆科创板，发行价为14.99元/股，发行市盈率71.42倍，开盘价为58元/股，上涨286.92%。

截至收盘，恒坤新材股价报61.55元/股，涨幅310.61%，最新总市值277亿元。

募资总额10亿元

本次发行上市，恒坤新材募资总额10.10亿元，募资净额8.92亿元，将用于集成电路前驱体二期项目与集成电路用先进材料项目。招股书披露，前驱体二期项目顺利建成投产后，达产年预计可实现销售收入3.31亿元，达产年净利润1.30亿元。

先进材料项目建成将使恒坤新材具备年产500吨包含ArF、KrF光刻胶以及其他光刻材料的生产能力，实现ArF和KrF光刻胶的规模化生产以及批量销售；预计达产年可实现销售收入8.16亿元，达产年净利润 3.12亿元。

恒坤新材主要从事光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售，产品主要应用于先进NAND、DRAM存储芯片与90nm技术节点及以下逻辑芯片生产制造的光刻、薄膜沉积等工艺环节，主要客户包括多家12英寸集成电路晶圆厂。招股书称，报告期内恒坤新材实现境外同类产品替代，打破12英寸集成电路关键材料国外垄断。

红星资本局注意到，恒坤新材所深耕的晶圆制造关键材料领域，整体国产化水平较低，尤其在中高端领域。据招股书，恒坤新材是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的企业之一。报告期内，恒坤新材已量产供货产品包括SOC（碳膜涂层）、BARC（底部抗反射涂层）、i-Line光刻胶、KrF光刻胶等光刻材料以及TEOS等前驱体材料。

其中，在国内集成电路产业缺少EUV光刻工艺的背景下，SOC、BARC等光刻材料结合多重曝光技术和浸没式光刻技术的灵活运用是实现先进技术节点与工艺制程突破的关键解决方案。

SOC与BARC也是恒坤新材的重要产品，据弗若斯特沙利文，2023年度，恒坤新材自产SOC与BARC销售规模均已排名境内市场国产厂商第一位。

此外，恒坤新材持续开发新产品，其中ArF光刻胶、SiARC、Top Coating等光刻材料和硅基、金属基前驱体材料均已进入客户验证流程，ArF光刻胶已通过验证并小规模销售。截至报告期末，恒坤新材自产产品在研发、验证以及量供款数累计已超过百款。

十年前转型入局半导体材料

恒坤新材成立于2004年，以光电膜器件及视窗镜片产品起家，2014年度营收已突破2亿元。2015年，基于光电显示行业竞争日趋激烈，恒坤新材开始布局集成电路关键材料领域。

转型初期，恒坤新材以引进境外集成电路关键材料销售作为主要经营模式。2017年，恒坤新材引进的光刻材料与前驱体材料陆续通过客户验证并实现销售，实现对中国境内12英寸集成电路晶圆厂关键材料的常态化供应。

2018年，恒坤新材启动大连前驱体材料工厂建设，2019年启动漳州光刻材料工厂建设。自2020年起，恒坤新材陆续实现光刻材料与前驱体材料量产供货。其中，当年完成生产供货的SOC打破境外厂商垄断。

红星资本局注意到，自产产品占恒坤新材营收比例逐步提升，2022年自产产品收入超过亿元。今年上半年，自产产品占主营业务收入比例超过85%。

营收方面，随着自产业务规模扩大，报告期内，恒坤新材营收规模持续扩大，2022年至2024年以及2025年上半年的营收分别为3.22亿元、3.68亿元、5.48亿元、2.94亿元。不过，受引入业务波动及研发投入增加等，恒坤新材的净利润在2023年和今年上半年出现下滑。2022年至2024年以及2025年上半年的净利润分别为9973万元、8976万元、9691万元、4160万元。

（来源：成都商报）