图源：洪九果品官网

一夜之间，百亿市值归零，投资者血本无归……科创四川今日获悉，曾被誉为“水果第一股”的洪九果品（06689.HK）被取消上市。这家从重庆朝天门走出来的企业，2022年刚在港交所敲钟时风光无限，市值一度冲到670亿港元，可短短3年，股价就从40港元跌到只剩1.74港元，还被港交所“摘了牌”。创始人邓洪九从街头挑货的“山城棒棒”到百亿老板的励志故事，最终也随着企业的“崩塌”成了泡影。今天我们就好好捋捋这件事：洪九果品是怎么倒的？成渝地区还有哪些港股企业栽了跟头？

34亿异常预付款“炸雷”

从停牌到退市只用了19个月

洪九果品的退市警报，其实早在2024年3月就拉响了。当时公司突然公告“暂停交易”，理由很直白——交不出2023年的年度报告。可谁也没想到，这一停，就再也没能复牌。

当时，负责审年报的毕马威团队查账时，发现了一个“离谱”的数字。洪九果品2023年第四季度存在异常交易，向若干新增供应商支付预付款约34.2亿元，而该公司全年预付款项余额约为44.7亿元，这意味着单季预付款占比超七成。

科创四川观察到，这些拿了巨款的供应商，大多是2023年才刚合作的“新朋友”，连历史交易记录都没有，有的甚至是刚注册没多久的公司，社保参保人数都是0。

图源：中国新闻社

毕马威要求洪九果品提供这些供应商的详细资料，以及付款的合理依据，可公司始终拿不出来。2024年4月，毕马威便辞去了审计的活儿。之后洪九果品虽然找了新的审计机构，但2023年的年报直到退市都没发出来。

事情在2025年4月彻底失控。警方突然介入，创始人邓洪九，妻子兼董事江宗英等6名核心高管，因为“涉嫌骗取贷款、虚开增值税专用发票”被采取刑事强制措施。

紧接着，公司位于重庆渝北区的总部被贴了封条，印章、账本全被查扣，连正常办公都成了问题。虽然后来部分员工恢复了工作，但邓洪九、彭何及另外两名管理层成员仍被逮捕，公司治理基本“瘫痪”。

10月3日，港交所终于给出了“除牌决定”，理由列了5条：第一，公司没完成对异常预付款的调查，也没补救；第二，没法证明管理层的诚信，毕竟核心高管都涉刑了；第三，内部控制全乱了，连基本的审查都没做；第四，2023年的年报至今没公布，投资者根本不知道公司真实财务状况；第五，董事会里连独立执行董事、公司秘书都没配齐，相当于“没人管事儿”。

截至退市前，洪九果品的市值从670亿港元的峰值跌到不足3亿。更惨的是，公司还陷在债务泥潭里——光法院公告就有80条，开庭通知218条，每天都要应对银行催债、供应商讨钱、员工维权的麻烦，曾经的“水果帝国”，彻底成了烂摊子。

图源：深圳供应链

从挑货“棒棒”到“榴莲大王”30年创业路

风光背后藏着致命隐患

洪九果品的崩塌之所以让人唏嘘，很大程度是因为邓洪九的创业故事太“励志”。他不是含着金汤匙出身，而是从社会最底层一步步爬上来的。

1970年，邓洪九出生在重庆长寿区的天台村，家里穷得叮当响。17岁那年，他揣着攒了很久的2000块钱，跑到重庆朝天门码头当“棒棒”，靠给人挑货、装卸谋生，一天累下来也就赚几块钱。

改变命运的机会，来自一次偶然的发现。他发现老家低价红桔在朝天门市场供不应求，两天内卖光2吨桔子净赚数百元！这比当棒棒干一个月还多。就是这次尝试，让他下定决心：这辈子就做水果生意。

30年间，邓洪九从走街串巷的小贩，做成覆盖全产业链的“水果大王”：2002年邓洪九与妻子江宗英联手成立洪九果品，首创“端到端”供应链模式——在泰国、越南设16个加工厂直采榴莲、山竹等高端水果，通过57个分拣中心覆盖全国300座城市，直接对接商超跳过中间分销环节，将行业损耗率从5%压至1.3%。

通过对泰国榴莲产业的战略性押注，洪九果品逐步确立了中国最大榴莲分销商的行业地位。有数据显示，2022年该公司售出榴莲达2500万颗，年收入近40亿元——当时市场流传着“中国人每吃掉10颗榴莲，就有1颗来自洪九”的说法。

上市初期公司市值一度突破600亿港元，创始人邓洪九家族财富也随之攀升，在2022年以85亿元身家跻身胡润百富榜。

图源：深圳供应链

但“重资产+长账期”的模式早已埋下隐患：上游拿货需全额预付，下游商超却要3-6个月回款，导致公司连续多年经营性现金流为负，2019-2022年累计净流出40.6亿元，2023年上半年应收账款飙升至93.5亿元，而账面现金仅5.57亿元，银行贷款却高达27.76亿元。

成渝港股退市盘点

要么治理乱，要么没人买

洪九果品不是成渝地区第一个在港股栽跟头的企业。科创四川梳理近几年的案例，发现退市主要分两类：一类是“被强制摘牌”，一类是“自己主动退出”。

先说说强制退市的，基本都是“自己把自己玩垮了”：

西证国际证券（0812.HK）：这家是西南证券的境外子公司，2015年在港股上市，可十年下来没赚过钱，累计亏损超10亿港元。2023年9月因为交不出年报停牌，之后一直没能满足港交所的复牌要求，2025年9月被强制退市，成了“金融圈的反面教材”。

再看主动退市的，基本都是因为“股票没人买，上市不划算”：

长虹佳华（03991.HK）：这家公司主要做IT分销，在港股上市后股价一直趴在低位，甚至比净资产还低，每天没多少交易量，想融资也融不到。维持上市要花钱请审计、发公告，成本不低，最后控股股东干脆花了7.09亿港元把它“私有化”，主动退出了港股。

图源：中国报道

洪九果品的故事，给成渝地区的企业提了个醒：上市不是“圈钱的终点”，而是“合规经营的起点”。长久的成功，从来不是靠“传奇故事”，而是靠脚踏实地的经营和对规则的敬畏。