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财富成都热点关注：9月5日，科创四川从四川证监局获悉，8月，四川证监局对川财证券、长江生态环保集团和峨眉山发展（控股）3家国企亮出监管“黄牌”。三家企业违规行为各异，却共同暴露出国企在合规管理上的漏洞。从债券交易到股东减持，再到募资使用，监管的“探照灯”正在照亮资本市场每一个角落。

川财证券

地方金融重镇的债券风控失守

作为四川省属重点券商，川财证券业务版图覆盖证券经纪、债券交易、资产管理等核心领域。债券承销作为川财证券的优势业务，近2年来持续扩张并贡献收益。

根据川财证券财报数据，川财证券2024年完成债券主承项目46个，承销规模达150.97亿元（同比增长23.63%），行业排名跻身前50；承销ABS（资产支持证券）项目13个，承销规模64.39亿元（同比增长114.62%），ABS规模位居行业23名。不过，川财证券债券承销业务快速扩张之际，也多次被四川证监局出具警示函。

图源：川财证券官网

2022年以来，川财证券已连续四年被四川证监局出具警示函，其中三次直指其债券承销业务。据四川证监局8月公告，川财证券的债券交易业务暴露多项问题：内部制度与内控机制待完善、从业人员管理及信息披露不到位、业务合规审查未落实、交易行为管理需优化。

图源：四川证监局公告

2022年12月，川财证券因存在债券承销业务内部控制不完善、个别项目尽职调查不充分、内核意见跟踪落实不到位、受托管理履职不足、个别资产证券化项目存续期管理不到位及信息披露不到位等问题，被四川证监局出具警示函。2023年12月，川财证券又因债券承销业务个别项目尽职调查不充分、内部控制和风险控制有效性不足等问题，再次被四川证监局出具警示函。除此之外，川财证券曾因基金销售业务违规，未建立董事、监事绩效考核与薪酬管理制度等被四川证监局出具警示函。

川财证券多次被出具警示函，暴露了其在风险管控、治理结构和内部控制制度上的不完善，业务扩张时需同步把控风险、严守法律底线，否则短期业绩恐难以为继。

峨眉山发展（控股）

募集资金管控“松闸”

峨眉山发展（控股）有限责任公司是峨眉山新型发展投资集团有限公司旗下公司，扛着“工业强市”战略支撑的使命，并聚焦“三主一副”，以工程施工、新型建筑材料、城市运营服务为三大主业。据四川证监局8月公告，其发行的公司债券“22峨眉02”“22峨眉03”“22峨眉04”“23峨眉01”“23峨眉02”，存在未按规定管理与使用募集资金的违规行为，被四川证监局出具警示函，其直接负责的主管人员被点名。

 图源：四川证监局公告

募集资金的管理与使用，主要包括募集资金置换、闲置募集资金的使用、募集资金投资项目变更用途、募投项目的延期或结项、节余募集资金的使用等事项。《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令180号）第十三条规定，公开发行公司债券筹集的资金，必须按照公司债券募集说明书所列资金用途使用；改变资金用途，必须经债券持有人会议作出决议。非公开发行公司债券，募集资金应当用于约定的用途；改变资金用途，应当履行募集说明书约定的程序。此次峨眉山发展（控股）便是违反了该条规定。

长江环保集团

想减持股份“回血”却踩了“违规红线”

8月26日，四川证监局发布行政监管措施公告，决定对长江生态环保集团采取出具警示函的监管措施，原因在于长江生态环保集团减持成都市兴蓉环境股份有限公司（简称“兴蓉环境”）股票过程中，存在信披违规。

图源：四川证监局公告

公告显示，2019年至2022年，长江环保集团与一致行动人三峡资本控股有限责任公司通过证券交易所集中竞价方式，增持成都市兴蓉环境股份有限公司（简称“兴蓉环境”）股份，并成为其持股5%以上股东。而在今年6月13日至6月23日，长江环保集团通过二级市场集中竞价交易方式减持兴蓉环境股票12,624,861股，持股比例由15.29%下降至14.87%。其中，长江环保集团的持股比例于6月20日下降至15%，同时触及1%和5%的整数倍。

这触发了相关规则，即持股比例变动达5%时，3日内不得买卖该股票；变动达1%时，需通知上市公司并公告。但长江环保集团未及时通知兴蓉环境并予以公告，且未停止交易。此举属于违规减持，因而四川证监局决定对长江环保集团采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。

长江环保集团的减持动作，既是缓解资金压力、加速资金回流的一种策略，也是优化公司战略、为后续业务转型铺路的布局。但此次减持过程存在明显合规漏洞，暴露出其在合规管理上的不足，留下瑕疵。

3家国企被亮监管“黄牌”的情况说明，面对宏观环境的深刻变局，不同行业的国企在合规管理的严谨性、业务执行的规范性层面，均存在不同程度的薄弱环节。凸显出国企优化内部治理的紧迫性：合规的“红线”碰不得，市场适应的“脚步”慢不得，内部治理的“螺丝”更松不得。

（来源：科创四川）